仅3名投资者支持仍通过 海航集团债券展期疑云海航集团

2020-04-16 02:18发布

  原题目:仅3名投资者支撑仍通过,海航集团债券展期疑云

  正式开会前几个小时,持有人才接到电话通知,要在到期前夜对债券展期一年举行表决。就是这么一个连夜进行的匆匆集会,却以“压倒性的上风”轻松通过了展期的议案。

  4月15日是海航集团的“13海航债”到期兑付日,但在到期前夜的14日晚间,海航集团连夜开会,要求持有人表决该债券延期一年兑付的议案。由于得到大额投资人的支撑,展期获得98.26%的赞成票得到通过。

  虽然终极如愿展期,但一时间舆论大哗,对于公司不遵守债券持有人集会法则的质疑不停。“机构的营业流程庞大,短短几个小时底子来不及预备参会资料,而通过首要持有人的支撑,迫使其他投资者‘赞成’。”一位持有人对第一财经记者暗示。

  按照海航集团过后披露,介入表决的持有人中,只有3名持有人赞成,但持有债券总额却到达3.45亿元,“13海航债”尚未兑付的本金约3.9亿元。

  不外,对“13海航债”的持有人来说,除了展期和违约两个选项,如今也没有第三个选择。但市场更大的担心在于,此举粉碎了市场法则。

  2018年以来,海航集团违约不停,公然资料显示,截至2019年6月尾,海航集团应付债券范围高达1229.21亿元,市场更多担忧,日后如呈现雷同环境将做那边理?

  突击开会疑云

  突击开会的质疑发酵一天之后,海航集团4月15日盘后公告称,经14日的持有人集会表决通过,本该当日到期的“13海航债”2019年4月15日至2020年4月15日本息,将递延至2021年4月15日兑付,递延时代的利钱按基准利率计息、不计复利。

  公告还称,修改该债券持有人集会法则、宽免刊行人未定期调集集会的相干法令责任的议案,也在持有人集会上得到通过。

  公然信息显示,“13海航债”刊行于2013年4月15日,召募金额11.5亿元,当前票面利率7.1%,限期为7年,2018年4月15日回售,终极到期日为2020年4月15日,颠末回售后,今朝存量余额约为3.9亿元。4月9日,“13海航债”已经停牌。

  只管展期得到通过,但海航集团在集会进行当天的几个小时前,才匆匆通知债券持有人,且事先并未举行公然披露的做法,引起了投资者的极大反弹和质疑。

  “昨全国午快收盘的时辰,海航集团打算财政部打电话来要邮箱,说晚上6:00至7:00有个持有人集会,把集会议案发过来,其时想应该来得及。”华南一位持有“13海航债”的私募人士说,在电话里,海航集团也没有奉告开会内容,他一再追问之后,才知道集会是要表决债券兑付延期。

  上述私募人士说,比及当全国午5点40分,都没有收到集会议案,几番敦促后,海航集团暗示开会时间推迟,直到6点半才发来集会资料,他赶在7点条件交了参会回执,并在随后的半个小时补齐了其他资料,但照旧没能到场集会。

  虽然没能行使表决权,但作为机构投资者,上述华南私募人士已经算是幸运的。一些持仓数目相对较少的散户,直到集会竣事,可能都不知道“13海航债”已经开过持有人集会。

  对暂时无法兑付的债券举行展期并不是新鲜事。此前不久,北大方正集团的20亿元超短融也得到持有人赞成展期。但在到期前一天才通知持有人短时间对议案举行表决的,此前险些没有先例。

  海航集团这一做法,引起了浩繁持有人不满,并在社交媒体遍及流传。海航集团当日夜间道歉称,由于投资人数目较多,集会通知和预备工作存在一定不足,使得集会法式较为匆匆,向全体投资人深表歉意。但这并未获得持有人的体谅,反而激发了更多质疑。

  投资者认为,根据有关划定,集会议案公然披露后才能表决,但海航集团未公然披露,且未提进步行正式通知,而是在集会当天几个小时前才电话通知,时间过于匆匆,存在法式不正当的怀疑。

  “债券持稀有量多的投资者,事先预计都接头好了,至少是知道要开会,大机构的营业流程很庞大,在这么匆匆的时间里,假如不是提前通知,底子来不及预备到场集会需要的资料。”上述私募人士说,要提供参会回执、参会人身份证、业务执照副本、法定代表人资格证实、证券账户卡复印件等多种证实资料。

  上述私募人士猜测,刊行人此举很可能是有意为之,目的是想通过首要持有人表决通过,迫使其他投资者“赞成”。业内人士认为,假如银行是首要持有人,在準期兑付无望的环境下,存在一定的展期动力。

  由于缺乏公然信息披露,“13海航债”存量部门的持有人布局、比例,外界不得而知。但按照海航集团公告,14日共有32家持有人参会,赞成上述议案的仅有3名,但持有总额却到达3.45亿元,占参会持有人有用表决权的98.26%,29名阻挡者持稀有量仅占1.74%。

  这3名力促展期通过的大额持有人到底是谁?是金融机构照旧其他投资者?在相干信息中,海航集团并未披露。但有投资者猜测,除了金融机构,不解除海航集团关联方的可能,关联方会更支撑展期。

  “不管是信用债照旧利率债,银行等金融机构都是大额持有人,”某股份制银行投行部高层说,假如“13海航债”的持有人里银行比力多,假如资金无法收回,延期兑付能缓解银行不良资产率上升和计提的压力,“对羈系指标、财政报表都有个交接。”

  投资者的困境

  对于持有人来说,“13海航债”除了延期和违约两个选项之外,可能很难找到第三个更好的选择。

  海航集团在道歉信中还提到,因新冠肺炎疫情叠加影响,集团航空、旅游、旅店、贸易等相干主业务务谋划受到很大影响,虽然多措并举全力推进复工复产,但短期内谋划难以恢复到客岁同期程度,现金流压力伟大。

  迄今为止,海航集团尚未披露2019年三季报及年报。但从2019年债券半年报来看,海航集团资金重要,现有资金远远不能笼罩同期债务,仅短期债务资金缺口就达910亿元以上。

  2019年半年报数据显示,截至2019年6月末,海航集团总资产9806亿元,总欠债为7067亿元,上半年净利润为吃亏35.2亿元。同期,其账面钱币资金余额819.07亿元,个中413.12亿元处于受限状况,而同期短期乞贷余额950.71亿元,一年内到期的非流动欠债780.58亿元,两者合计金额达1710亿元以上,还有应付债券1229.21亿元,持久乞贷2156.01亿元。

  而就在“13海航债”到期之前,海航集团刊行的2016年第一期海航集团有限公司可续期公司债券,就已递延付出当期利钱。该债券刊行范围20亿元,当期利率6.22%,付息日为4月14日,应付金额1.24亿元。4月10日,该公司公告称,该笔利钱将递延付出。

  自从2018年下半年以来,海航系就违约不停,前后涉及金额达百亿,展期兑付也有先例。

  2019年12月11日,海航系公司美兰机场公告称,因流动性重要,该公司刊行的10亿元超短融“19美兰机场SCP001”,偿付资金暂无法落实,到期兑付存在不确定性。今后,持有人集会通过,该债券的兑付日从原到期日顺延不凌驾270天,并宽免其违约。其时,美兰机场刊行的“16美兰01”、“16美兰02”共计30亿元的两只私募债,以及一只金额2亿美元的美元债也呈现违约。

  这还不是所有。海航集团2016年7月28日刊行的昔时第二期公司债,本应在2019年7月29日付出20亿元本金和利钱,但到期后產生违约,且一直未能兑付。直到本年3月16日,海航集团还在向持有人发函道歉。

  除了债券违约,海航系的非直接融资债务也屡次违约。2018年下半年,海航创新在湖南信任的3亿元贷款曾呈现过期;2019年4月16日,海航集团归并规模内子公司CWT,由于未付出到期的融资利钱、用度6300万元,导致其本金为港元的全部贷款应计利钱、应计或未归还的其他全部贷款应当即到期,且触发了CTW一家全资子公司的贷款交织违约,该贷款涉及未偿总额约7.66亿元。

  “海航集团没有更多的选择,差别意展期就只能走诉讼的路子。”上述股份制银行人士说,假如差别意展期,就只能宣布违约了。对投资者来说,展期和违约并没有太大的实质性区别。

  “此刻这个环境,展期也不是不能理解,假如按划定提前通知,事先有个相同,根据流程来就行了,相同充实之后,确实需要展期就展期。”上述私募人士说,此刻在这么短的时间里,底子来不及接头。

  市场法则隐忧

  虽然获得首要持有人的支撑,“13海航债”展期得以通过。但在持有人集会当天通知,且未举行公然披露就匆匆召开持有人集会的案例,为数甚少,这也是激发集会正当性子疑的缘故原由地点。

  “一上来就把法则改了,但是集会法则都没披露过,这更让人难以接管,”上述私募人士说,“我就想看看持有人集会法则,此刻全部电话都接洽不上。”

  在“13海航债”的召募申明书中,并未对持有人集会的通知时间、召开所在、通知方式等持有人集会法则举行详细划定,而是列为第十九条的备查文件之一,在其他公然信息中也未见披露。

  按照集会通知,“13海航债”《持有人集会法则》十九条划定,集会调集人应于集会召开前30日以书面方式通知全体债券持有人、拟列席职员及其他相干职员,并按照差别景象,刊行人应在10个工作内书面通知债券持有人召开债券持有人集会。

  集会通知还提到,持有人集会原则上应在刊行人的住所地地点地召开,釆取现场记名方式举行投票表决,不得釆取通信、网络等表决方式,而此次集会并未按这些法则举行。

  从上述并不完备的信息来看,“13海航债”此次的持有人集会已经违背了此前约定的法则。可能也因云云,海航集团将修改持有人集会法则列入集会议案,并要求宽免相干责任。

  违背集会法则而得到通过的议案,是否具有法令效力?“小额持有人差别意也没有措施,”上述私募人士有些无奈,按照披露,中小持有人手中的存量“13海航债”金额仅4000多万元。

  海航集团突击开会的做法,激发的担心还不止这些。在业内人士看来,这种做法粉碎了市场法则,若被效仿,将会粉碎市场生态。

  除了已经违约的部门,海航系另有大量存续债券。按照国泰君安统计,截至2020年3月2日,海航系存量债121只,存量范围共计742.8亿元,1年后到期及回售的金额达355.8亿元。

  “就算是持有人集会通过了,究竟是违背了法则,”上述股份制银行人士说,假如对法则的改变不合理,羈系不会坐视不管,市场也不会接管,因此不必对这一做法过于担忧。


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